nengcao@mail.com

美国401（k）计划1974年，美国国会颁布美国《雇员退休收入保障法案》，为雇主出资的退休金计划制订了一整套管理标准，发起建立合格计划的企业和参加该合格计划的员工都可以享受优惠的税收待遇，在此基础上发展出了401（k）计划和个人退休金账户（IRA）。按该计划，企业为员工设立专门的401（k）账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业按一定的比例往这一账户存入相应资金。与此同时，企业向员工提供3到4种不同的证券组合投资计划，员工可任选一种进行投资。员工退休时，可以选择多种方式领取使用账户资金。401K计划和我们的企业年金计划有相似之处，但并不等同。

根据社科院蔡昉（2018）统计，2010年之前，独生子女政策覆盖全国35.9%的总人口，一孩半政策覆盖52.9%的人口，二孩政策覆盖9.6%的人口，三孩及以上的政策覆盖1.6%的人口。四是2014年至今放松计划生育阶段：从“单独二孩”到“全面二孩”。2013年机构改革将卫生部与国家计划生育委员会合并为国家卫生和计划生育委员会，同年11月中共十八届三中全会决定于2014年启动“单独二孩”政策。因效果不好，2016年推行“全面二孩”政策，《人口和计划生育法》修订为“国家提倡一对夫妻生育两个子女”。2018年国务院机构改革不再保留国家卫生和计划生育委员会，组建国家卫生健康委员会，这是自1981年国家计划生育委员会组建以来，国务院组成部门中第一次没有“计划生育”名称。

中金公司首席策略分析师王汉峰：《从“守正待时”到“只争朝夕”》（2019年2月25日）我们总结过A股估值极端低点后的两年内行情演化会出现三种情形：1）基本面强劲复苏叠加估值扩张支持的牛市（如2005-2007年）；2）缺乏盈利增长支持、资金推动拔估值带来的快速上涨（如2014-2015年）；3）基本面低迷下的横盘震荡、结构行情（2012-2013）。在2018年下半年市场估值达到极端低位、情绪低位后，我们在做2019年年度展望时以3）为基准情形。综合各方面条件，当前出现情形2）的概率在上升。

2015年以来，A股市场持续下跌，今年年初有所反弹，之后受到外部环境的影响又开始调整，目前上证指数是在2900点附近震荡。总体来看，目前的A股市场估值低，投资价值凸显。从估值来看，上证指数的市盈率为12.8倍，沪深300的市盈率为11.9倍。美股道琼斯为19.4倍，纳斯达克是31.1倍，标普500为21.2倍。从数据对比来看，A股市场明显更具投资价值，特别是大盘蓝筹股。所以，MSCI、富士罗素等指数都不断的提升A股的纳入因子。国际投资界的巨头向往贝莱德桥水基金都已在持续布局A股。

距离格尔木市区60公里的察尔汗盐湖，为世界最大的盐湖，盐湖股份的主要生产厂区均集中于此，入口处的大标牌标示为“青海盐湖股份盐湖循环经济区”。从盐湖循环经济区左道路进入，主要为盐湖股份的钾工业区，公司的主业钾肥项目，被寄予厚望的新盈利点的化工项目综合利用化工项目一、二期及海虹ADC发泡剂项目均位于此。

不过加泰罗尼亚共和左翼党也握有一张王牌，即在议会对政府财政预算案投反对票。如果该党这样做，预算案通过的困难将大幅增加。一旦预算案不能通过，桑切斯政府将再次陷入困境。未来双方之间的博弈可能成为左右西班牙政局的一个关键因素。责任编辑：张申“如果价格便宜，交易商很乐意从美联储获得廉价资金，但他们认为现阶段无需为此付出太高代价，”Crandall说道。